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保德信全球醫療生化基金經理人評論

2021-09-03

 

市場回顧與展望

● 過去一個月醫療類股持續獲資金追捧,漲幅達3.7%優於全球股市的0.7%,美債利率蠢蠢欲動令部分成長股回吐漲幅,NBI生技指數收跌0.2%。

● 受Delta變種病毒擴散影響,醫療產業短期以疫苗及測試相關類股表現較佳, 此外,7月以來市場資金明顯流入醫療產業類股。

● 根據高盛證券統計,截至2021/8/5為止,醫療生化產業有84%的公司公布季報,其中獲利優於預期一個標準差的比例為80%、優於市場平均(72%),僅次於科技及金融類股,更優於多數景氣循環類股。

● 以個股表現來看,受惠新冠肺炎疫苗收入挹注,德國大廠BioNTech第二季營收53億歐元、淨利27.8億歐元,較去年同期大增126%、更扭轉虧損頹勢;生技藥廠Vertex營收及獲利年增率接近2成,除了來自既有的囊腫性纖維化治療領域收入外,未來還有跟Moderna合作mRNA藥物、與CRISPR合作基因編輯藥物等,成長前景能見度佳。

● 據IQVIA統計,美國2021年上半年處方藥銷售量成長主要來自線上問診,代表性廠商Teladoc不僅業績亮眼,線上問診更高達350萬次,年增近3成。

● 隨著全球景氣逐漸進入中期成長的擴張期,相較美股其他產業評價多處歷史高點,醫療產業評價及產業展望相對優勢更為突出,建議可持續加碼。

基金操作策略

● 7月醫療次產業普遍收紅,醫療器材漲幅領先、其次為生技股(主要由疫苗股帶動),各類股漲幅都在2%以上,整體表現亮眼。值得留意的是,新興股市整體下跌,拖累新興市場醫療股跌幅近一成,表現明顯落後。

● 本月類股配置維持加碼生技產業(約30%)及生命科學工具與服務類股、並減碼製藥股。趁中國股市下跌亦逢低加碼基金重點持股;在疫苗股方面,考量主要疫苗廠股價有短線過熱風險,不打算追高,將以現有疫苗持股為主。

投資建議

1. 第二季醫療股業績告捷,基本面強健:醫療產業2021年第二季營收及獲利超越市場預期,展現持續及穩定成長的特性。

2. 景氣中期循環階段,醫療股價勝出機率高:隨著消費者信心及就業市場持續好轉,全球景氣進入中期成長擴張期的訊號更為明確。根據統計,經濟在擴張期期間,醫療產業股價表現較佳。

3. Fed政策料將加劇市場震盪,建議調整投組應變:隨著Fed政策調整時間逼近,預期股市震盪將加劇,建議布局醫療產業以優化整體投資風險和報酬。

PGIMSITE202108112

相關投資區域: 全球
相關投資標的: 醫療生化
相關基金類型: 海外股票型- 全球醫療生化基金-新臺幣級別 全球醫療生化基金-美元級別
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