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陸股反攻有譜 連跌五季生行情

2018-12-26

2018年即將結束之際,陸股跌勢也進入了第五季,看似疲弱不振的上證指數,卻有機會在連跌五季後迎來反彈走勢,保德信投信強調,行情總在絕望中誕生,歷經五季的震盪打底後,在政策紅利相繼出台拉抬下,陸股底部信號浮現,預期市場風險偏好將從2018年的極端負面轉向2019年的中性水平,並為本益比偏低的陸股帶來估值回升行情。(資料來源:彭博,1990/1/1~2018/12/24)

保德信中國品牌基金經理人許智洋指出,外部大環境不佳,投資情緒不免受到影響,但來自內部的經濟增速放緩,才是抑制陸股走勢的主因,不過,甫落幕的中央經濟工作會議正視經濟下行壓力的憂患意識增強,持續堅持穩中求進的基調,政策力度料將不斷加大,進而化解外部環境的不確定性,成為陸股下檔支撐。

再以歷史經驗觀察,1990年以來,上證指數共出現二次連跌五季的弱勢表現,雖然累計跌幅高達37-67%,但後市反彈走升機率高,短中長期收紅可期,許智洋表示,2017年第四季迄今,上證指數已罕見地連跌五季,累計跌幅達24.5%,以史為鑑,陸股有望在明年展開反彈攻勢。(資料來源:彭博,1990/1/1~2018/12/24)

便宜估值無疑是支持陸股上攻的另一大助力,許智洋說明,震盪多時的陸股估值已來到歷史低點,目前本益比約13.4倍,已低於2008年金融海嘯時期的13.8倍,投資價值不言可喻,有望吸引資金進駐搶便宜,從中國股票型基金連續三週淨流入超過10億美元可見端倪。(資料來源:Wind、海通證券研究所,2018/11;EPFR,2018/12/19)

隨著政策底的反彈行情即將告一段落,陸股短線走勢仍然震盪,但大幅走低機率不高。許智洋認為,以目前企業財報及過往盈利週期判斷,明年下半年將迎來盈利底,不過,股價會先行反應,市場將提前啟動,明年第一季底將是重要的觀察時點,行情高度端視中國兩會落地之具體政策措施,及中美貿易戰休兵90天後之談判情形。許智洋說,無論如何,陸股底部已明顯浮現,下檔風險相對有限,建議逢低分批佈局中國基金,掌握連跌五季後的反彈行情。

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相關投資區域: 中國
相關投資標的: 一般股票
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