DCSIMG
債券百科 債券入門│保德信投信 債券基金專區
債券是什麼?
企業欲取得長期營運資本,大抵有兩個途徑,一個是募股權,一個是募債權;前者出資人就成為公司投資者,負擔營運盈虧的風險;後者出資人只是貸款者,具備定期取得利息及到期取回本金的權利,公司盈虧不影響其領取利息的權利。一般來說,投資股票是希望公司賺錢,獲利的高低不一定,甚至可能沒有股利,而投資債券則是希望公司不要倒閉,以獲得「確定」的債息。
債券的類別
依照不同的發行機構,一般可分類如以下:

- 公債/主權債:由各國以一國國力擔保及發行的債券。例如:俗稱Treasury Bond的十年期以上美國國庫券,即是

目前債券市場上流通量最高的代表之一。通常來說,已開發國家的公債擁有較高的信用評等,但又因各國政府的財政前景與償債能力而有不同。

- 機構債/類主權債:由政府控制的機構或國營企業所發行的債券。例如:俗稱的房利美Fannie Mae就是由美國聯邦

國家房地產抵押協會所發行的移轉證券。而部分的機構債因為有政府的信用擔保,故也能享有等同政府公債的信用評等。

- 地方政府公債:由各地方政府所發行的債券。但各地方政府財政收入通常不如中央政府,所以流動性通常較主權

債稍差。目前市場上則以美國市政債券(Municipal Bonds)較具流通性。

- 公司債:由民間企業所發行的債券。一般而言,公司債的信用評等通常不會高於當地的政府債券,且其走勢受企

業獲利與股價影響,但也因此擁有相對較高的票面利率。不過,也有許多歷史悠久、營運健全的企業,其信用評等甚至優於其他國家的政府債券。 另外,在新興市場地區,也常因發行貨幣別,將債券分為:當地貨幣計價與強勢貨幣計價(如:美元)兩大類。對於海外的投資人而言,當地貨幣計價的債券因匯率風險,波動度相對高;強勢貨幣計價的債券,在市場上的流通性則通常較高。

債券投資的報酬
債券之所以又稱為固定收益,是因為大部分債券都以「固定利息」作為議定的發債條件,而這也是債券投資最主要的收入。除此之外,在債券到期日之前,也有機會透過在市場上轉讓、買賣債券,賺取價差。
債券投資的風險
債券雖然有定期付息、到期還本的特性,但是在債券未到期之前,債券在市場上的價格仍受以下因素而波動,投資前應了解以下風險:

- 利率風險:一般來說,債券價格與市場利率呈反向走勢。當市場利率走升時,將使原先利率較低的債券在市場上

的吸引力降低,而可能導致債券價格下跌。

- 信用風險:當債券的信用評等遭調降時,也可能使債券價格下跌。因為信評越低的債券,破產倒債的機率也越高

所以也通常會支付較高的票面利率,以補貼投資人所承擔的風險。

- 流動性風險:就是投資者想要以當前的巿價將債券脫手時的難易度。當參與的交易商或投資者越少,風險就越高

此外,當投資以海外貨幣計價的債券時,匯率的波動也將造成整體資產價值的變動,投資人也當特別留心

市場循環與債券投資
依照經濟狀況、市場利率、通膨或通縮等因素,不同類型的債券在投資操作上也各有優勢。
債券型基金的投資優勢
一般債券交易單位動輒千萬元以上,即使小額公債最低門檻也要10萬美元。以基金參與債券投資的好處在於,除了讓投資人能以相對極低的資金門檻就參與一籃子債券的投資,同時享受更好的流通性外,也經由基金經理人的專業管理,以精選投資組合,來分散投資風險、提高投資效率。
正確選擇債券基金
市面上的債券型基金產品可說琳瑯滿目,投資人究竟該如何選擇?保德信投信建議您可綜合考慮下列因素:
1. 自身的投資偏好:選擇配息型,方便資金調度;或累積型,追求投資的長期成長。

2. 個人的投資屬性:傾向保守時,可選擇以公債、投資等級債券為主的債券型基金;願意更積極追求報酬,且願意

承受風險時,可考慮高收益債為主型的的債券型基金;又或是可選擇根據全球景氣靈活調整策略的債券型基金。

3. 選擇值得信賴的基金公司:基金公司的規模、歷史、信譽都是您該考慮的重點。